全球晶圆代工龙头台积电法说会落幕，第二季每股纯益、毛利率逊于市场预期，第三季营收预估季增11％，与外资圈主流意见相符，然毛利率、营业利益率展望仍同样低于市场共识，台积电ADR盘前一度下挫逾3％，外资研判，因市场对台积电预期相对高，股价近期也率先上涨，16日恐面临失望性卖压。

台积电在法说前几个交易日以来，受惠外资押宝买盘进驻，从9日的584元，强弹到法说会当日收614元，小波段涨幅约5％。

观察外资圈对台积电第三季财务预期，以花旗环裁判员券台湾区研究部主管徐振志、摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿二人的观点令市场印象最为深刻，徐振志先前不仅成功预料台积电6月营收暴冲，促使第二季营收达标，他对第三季的预期也相当接近台积电法说实际揭露状况，并不因高度看好台积电长期后市，忽视短期各项变量。

詹家鸿近日针对台积电第三季财测与股价变动关系进行情境分析，在最好与最差的状况比较中，若单季毛利率展望超越52％，将带动股价大涨5％，反之，若毛利率落在50～51％，则股价有回档5％的可能性。回顾大摩在法说前提醒市场注意毛利率风险，如今其观点确实得到印证。

将时间拉长来看，多头派外资对台积电看好热情并未松动。以赛亚调研（Isaiah Research）指出，台积电长期毛利率的确有机会达到50％以上，研判成本或是折旧摊提的开支，未来有机会用涨价的方式折抵。以第二季财报来说，台积电各制程产能利用率与客户需求都还是满载，显示汇率确实为影响财务表现的一大因素，不过，汇率变动并不容易准确预测。

摩根大通证券指出，台积电把以美元计价全年营收成长预期从约二成，调升到20％以上，意味对长期成长性信心更高，是亮点之一；摩根大通对台积电全年美元计价营收年增率估计则是23％。

凯基投顾半导体产业分析师陈佳仪剖析，台积电7奈米与更雪铁龙的制程2021年占营收比重55％，2022年将增至65％，看好雪铁龙制程动能持续强劲。

另包括瑞信、瑞穗、华兴资本、高盛、美银证券等，对台积电后市看好依旧，股价预期都在675元之上，惟高盛将股价预期由880元，微幅降至877元。

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